在大氣治理、污水處理和垃圾(固廢)處理相關(guān)的56家A股環(huán)保概念公司(未剔除業(yè)務(wù)有交叉的公司)中，截至1月29日，有24家公司相繼公布2014年年報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)告，整體而言，凈利潤(rùn)增速相比往年有所下降，其中垃圾發(fā)電板塊14不過(guò)，一些新興細(xì)分板塊卻呈現(xiàn)出新亮點(diǎn)，例如環(huán)保監(jiān)測(cè)和再生資源利用等，在政策力推下開(kāi)始釋放出此前被壓抑的市場(chǎng)空間。同時(shí)，隨著國(guó)家力推的PPP(公私資本合作)模式在環(huán)保行業(yè)的加速滲透，再度支撐起環(huán)保行業(yè)的成長(zhǎng)路徑，特別是對(duì)于工程類公司未來(lái)的并購(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
行業(yè)基本面整體平淡
過(guò)去一年，環(huán)保行業(yè)政策層面平淡中略帶波瀾，各細(xì)分板塊公司依賴著過(guò)去的政策紅利運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在截至1月29日發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告和預(yù)告的24家環(huán)保類公司中，有5家公司預(yù)計(jì)2014年全年凈利潤(rùn)同比下滑，其他多數(shù)公司凈利潤(rùn)的同比增幅均在50%以內(nèi)。以市場(chǎng)關(guān)注度最高的大氣治理板塊為例，17家公司僅國(guó)電清新、三聚環(huán)保和雪迪龍預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)60%、97.95%和70%，去年二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)耀眼的科林環(huán)保則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降40%。
有環(huán)保行業(yè)券商研究員分析指出，大氣污染治理的脫硫脫硝和除塵三大主要陣地，去年全年的存量市場(chǎng)已趨于飽和，增量市場(chǎng)釋放受制于多重因素而顯得乏力，體現(xiàn)到上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上就是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏善可陳。這一現(xiàn)象在污水處理和垃圾發(fā)電板塊也有所體現(xiàn)，如污水處理方面，城市新建污水處理廠陸續(xù)到位漸趨飽和，村鎮(zhèn)新增市場(chǎng)空間尚未完全打開(kāi)。
PPP模式給力平臺(tái)型公司
不過(guò)，2014年環(huán)保行業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張大行其道，全年行業(yè)內(nèi)與上市公司相關(guān)的并購(gòu)項(xiàng)目達(dá)47個(gè)，截至11月底總交易規(guī)模已超過(guò)190億元。
環(huán)保行業(yè)2014年整體仍在延續(xù)外延式擴(kuò)張的節(jié)奏，但經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振導(dǎo)致的各層面資金量的吃緊，降低了不少公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健度，并考驗(yàn)這些公司的持續(xù)融資能力。業(yè)界普遍預(yù)期，國(guó)家為化解地方財(cái)政負(fù)擔(dān)而引入的PPP模式的大力推廣，將有望化解環(huán)保行業(yè)的這一問(wèn)題。
在財(cái)政部公布的30個(gè)國(guó)家級(jí)PPP模式示范項(xiàng)目中，環(huán)保成為重頭戲。環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院相關(guān)專家表示，環(huán)保治理項(xiàng)目作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，本身的投資回報(bào)水平并不高，但未來(lái)眾多PPP項(xiàng)目有望獲得除項(xiàng)目本身收益之外的額外收益保障，例如污水處理廠相關(guān)的管網(wǎng)、生活垃圾處理投資運(yùn)營(yíng)。這意味著，在未來(lái)的PPP模式時(shí)代，擁有資本、技術(shù)和管理運(yùn)行等綜合解決方案的平臺(tái)型公司，將成為盛宴的最大分享者。